Wednesday, May 18, 2005

 

Rating

Da das Thema „Rating“ sehr aktuell ist sowohl in den Medien als auch in unserer Vorlesung haben wir uns entschieden zwei Aspekte daraus näher zu betrachten.

Ablauf eines Ratings

Ein Rating soll potenziellen Investoren Unterstützung bei den Investitionsentscheidungen auf dem Kapitalmarkt bieten.

Wenn eine Gesellschaft erstmals ein auf firmeninterne Informationen basierendes Rating erwerben möchte, gibt diese der Rating-Agentur ein entsprechendes Mandat. Die Rating-Agenturen beschäftigen ganze Teams von Analysten, die sich mit den einzelnen Unternehmen befassen.
Im Zuge der Analysearbeiten findet auch ein Management Meeting statt. Dabei muss sich die Geschäfts- bzw. Konzernleitung für etwa zwei Tage dauernden, harten und umfassenden Gesprächen zu Verfügung stellen.
Innerhalb der Rating-Agentur wir die Bonitätseinstufung einer Gesellschaft schliesslich durch ein Rating Committee beschlossen. Die Bonitätseinstufungen der Rating-Agenturen liegen zwischen AAA und D mit Zwischenstufen. Ein Triple-A-Rating (AAA bzw. Aaa) steht für die höchste Güteklasse mit einem Ausfallrisiko von beinahe null.
Der Rating-Empfänger entscheidet dann, ob das Rating bzw. die auch wirklich publiziert werden soll oder allenfalls nicht.
Meist finden periodisch, normalerweise im Jahresrhythmus, umfassende Arbeiten zur Rating-Überprüfung statt.
Die Rating-Agenturen lassen sich die durch sie durchgeführten Analysen teuer bezahlen.

Bewertungskriterien eines Ratings

Das Rating wird aus Informationen gewonnen, die teils quantitativer (z.B. Kapitalstruktur) und teils qualitativer Natur sind (z.B. die Beurteilung der Führungsqualitäten des Managements eines Unternehmens). Es sind sehr unterschiedliche Systeme vorhanden. Bis heute hat es keine generelle Standardisierung stattgefunden.
Erst eine möglichst plausible Rating-Einstufung, verbunden mit analytischen Daten zu den einzelnen Rating-Stufen, erlaubt eine risikogerechte Konditionenpolitik und Bewertung der einzelnen Kredite sowie des ganzen Kreditbuches einer Bank. Zu berücksichtigen sind dabei folgende Grössen:
 Ausfallswahrscheinlichkeit: Wahrscheinlichkeit, dass der Kreditnehmer während der Laufzeit zahlungsunfähig wird;
 Relative Ausfallshöhe: prozentualer Anteil des Ausfalls bei einem Default, gemessen an der gesamten Kredit- und Zinsforderung
Der durchschnittlich erwartete Verlust kann durch multiplikative Verknüpfung abgeschätzt werden:

Erwarteter Verlust = Gesamtguthaben * Ausfallswahrscheinlichkeit * relative Ausfallshöhe

Zum Teil werden Ratings von Moody’s und S&P ( zwei der drei grössten Rating-Agenturen) auch publiziert welche lediglich auf veröffentlichten Zahlen einer Gesellschaft basieren. Solche Ratings werden dann entsprechend gekennzeichnet („pi“ für public information)

von Shqiponia Isufi und Ivana Lachner
7. April 2005


Comments:


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